年报密集败露期，事迹的改善并未给欧康维视生物-B(01477)带来权贵的上行能源。限制4月16日收盘，公司股价连系2日下行，收于4.78港元，市值已然低于40亿港元的“保通”门槛。

公开贵府袒露，欧康维视生物是一家中国眼科医药平台公司，用功于识别、征战和贸易化同类始创或同类最好的眼科疗法。其不仅身处眼科这一“黄金赛谈”，且居品管线中已领有三十余种药物质源，更有多款居品参加贸易化，推动公司全年营收录得近70%的高增速。

尽管当今公司仍未解脱赔本，在近期的事迹会上处理层已给出了明确的时辰表：量度本年(2025年)杀青野心层面扭亏，2026年杀青财务报表盈利，2027年杀青现款流转正。

在公司行将杀青盈亏均衡的时辰点，欧康维视生物究竟价值几何，又是否值得早早入场布局?将不才文进行分析。

赔本权贵改善 中枢居品获纳入医保

近日，欧康维视生物发布了2024年事迹，全年公司收益约为4.17亿元(东谈主民币，下同)，同比增长69.38%;毛利2.25亿元，同比加多55.9%;年内赔本2.68亿元，同比收窄29.36%;经调整赔本额为1.84亿元，同比进一步收窄24.5%。

论说期内，公司的中枢居品优施莹? (氟搪塞玻璃体内植入剂)及主要居品，包括欧沁? (玻璃酸钠滴眼液)、埃好意思丁? (依好意思斯汀滴眼液)及适利达? (拉坦前哨素滴眼液)均保捏快速增长，引进Alcon集团的多款眼药水居品也孝顺了收入增量，共同推动公司概括毛利率达到约53.9%。

截止当今，欧康维视生物已领有34种涵盖通盘主要的目下及眼后段的药物质源，其中有21款居品正处于贸易化销售阶段，3款居品正处于III期临床检会，2款居品已参加贸易化注册阶段，为当今中国眼科药物处于III期临床及上市注册阶段数目最多的更始药企之一。

其中，公司中枢居品优施莹?(0.18毫克氟搪塞玻璃体内植入剂)已获国度医保局矜重批准并纳入国度医保目次。公开贵府袒露，优施莹?是第四代强效缓释氟搪塞玻璃体内植入剂，属于拯救慢性非感染性葡萄膜炎的长效安全抗炎配方，同期是葡萄膜炎范围的人人首个且惟一的超长效缓释植入剂。

更始药强效高弃取性组胺H-1受体拮抗剂OT-1001(商品名：智维泰?)则于2024年9月获批上市，并已在好意思国取得食物药品监督处理局的批准，批准使用于两岁及以上患者。此前该药物已在好意思国市集上市并取得雅致反响，公司于2019年3月从Nicox取得OT-1001在大中华地区的独家征战及贸易化许可，随后在2020年3月将这一权力彭胀至东南亚11个国度。

丰富的居品管线与快速研发管线的快速推动，主要收获于公司弃取的“自研+引入”的双轮驱动策略。2024年8月，欧康维视与人人眼科巨头爱尔康(Alcon)达成公约，欧康维视从爱尔康取得8款居品组合在中国的研发、制造和贸易化范围关系权力，其中包括7款已上市的熟练居品和1款处于临床征战阶段的更始药，居品组合进一步丰富。

在近日的事迹论说会上，公司处理层雷同泄露，公司的国外化政策将主要依赖互助伙伴，不会自行开展国外化业务。

智通财经APP了解到，24年7月，欧康维视已见效开动了首批贸易化批次玻璃酸钠滴眼液0.3%(0.4ml：1.2mg)的坐褥，量度中枢居品“优施莹”将于2025年中在苏州工场投产。当今公司在寰宇贸易遮掩收集已遮掩病院超2万家，其中三级病院达2765家，现存的贸易团队超270东谈主。

布局重磅品种，贸易化进展已然逾期?

连年来，跟着东谈主口结构老龄化加重、电子居品使用程度加深，眼健康问题已从单纯的观念问题发展成为了寰宇性、全年事段的健康问题。《2024国民眼健康年度论说》袒露，18-35岁干眼症发病率达63%，对比10年前飞腾400%，万古辰使用电子建造让干眼症成为年青一代的常见问题;35-45岁青光眼检出率年增15%，中老年眼病正在日益年青化。

除了潜在市集限制高大之外，在投资市集上，眼科行业由于其具备的破费医疗属性亦备受疼爱，庸碌的受众群体与较小的医保支付影响常常大致灵验支捏眼科企业的恒久成长能源。

然则，从近期阐扬来看，眼科各细分赛谈的上市公司事迹还是出现分化，24年上半年华厦眼科、普瑞眼科、何氏眼科多数出现净利大幅下滑，永别同比下跌25.15%、81.56%和69.29%，仅有爱尔眼科一家杀青增收增利。

而具体到欧康维视生物层面，四肢一家眼科药物公司，其估值不仅要酌量行业合座破费需求走弱与集采降价的影响，更将取决于管线中中枢品种的市集远景与竞争力。

当今，欧康维视生物的居品管线已遮掩葡萄膜炎、眼底疾病、屈光改良、干眼症、青光眼、角结膜炎、眼科手术及术后炎症等范围，其中最受讲理的无疑是OT-702(博优景?，阿柏西普眼内打针溶液)。数据袒露，在2023年眼科用药TOP20排行中，阿柏西普眼内打针溶液位于前三，全年销售额提高10亿元。

智通财经APP了解到，阿柏西普被称为“眼科药王”，不仅长年在人人畅销药物TOP10中占据一隅之地，且自2015年以来一直统率着通盘这个词眼科抗VEGF药物市集，已成为拯救湿性年事关系性黄斑变性(nAMD)、糖尿病性视网膜病变(DR)、糖尿病性黄斑水肿(DME)等视网膜疾病的垂危参与者。

不外，跟着阿柏西普的专利赓续到期，来自仿制药的竞争压力也日积月累。2023年12月皆鲁制药就已有阿柏西普生物肖似药获批上市，成为国产首款，同月又有法瑞西单抗在国内获批，该药物与阿柏西普比较将拯救周期延迟到了每4个月一次，明显地减小了打针次数，成为有劲的竞争敌手。

据败露，欧康维视生物的OT-702(博优景?，阿柏西普眼内打针溶液)已在中国完成III期临床检会并取得积极遵守，其生物成品许可苦求(BLA)已于2024年7月获CDE受理，公司量度OT-702将于2025年获批贸易化。

欧康维视的另一款重磅药物OT-101(0.01%硫酸阿托品滴眼液)曾经因其减速青少年近视经由的疗效也备受讲理，年报中袒露该药物将于2026年完成III期临床检会。不外，该药物在国内的上市之路跌荡调整，当今仅有兴皆眼药的硫酸阿托品滴眼液国内获批上市，且2024年上半年兴皆眼药包含阿托品滴眼液在内的滴眼剂营收计议5.12亿元，远低于市集预期。

此外，欧康维视的OT-202(酪氨酸激酶羁系剂)属于一款布局干眼症的药物，量度于2025年开展OT-202的III期临床检会;OT-502(DEXYCU?，地塞米松植入剂)则用于拯救白内障术后炎症，量度将于本年获批贸易化;用于拯救青光眼及法眼压症的OT-301 (NCX 470)量度将于本年完成III期临床检会。

值得瞩宗旨是，除了两款中枢药物贸易化经由稍嫌逾期、市集竞争较为狠恶除外，集采也将成为影响公司事迹的垂危身分。

当今，公司管线中的玻璃酸钠滴眼液、左氧氟沙星滴眼液及盐酸莫西沙星滴眼液三款居品还是纳入国采，且OT-303 欧德赛?(酒石酸溴莫尼定滴眼液)也安闲集采门槛，将来可能被纳入集采。

合座来看，跟着居品密集贸易化，欧康维视生物有望杀青事迹改善，并为股价带来利好，但公司的垂危单品贸易化经由相较同行有所逾期，上市后料将面对竞争狠恶的场地。量度后市，市集投资者宜重心思切阿柏西普的获批上市、眼科用药的集采与公司事迹扭亏的时辰节点。

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